| 宏观经济二季报:经济增长小幅反弹 通胀压力不降反增 |
http://www.yn56.com 2008-5-6 8:40:45 采编:xxy |
二是货币流动性增大，物价上涨有货币条件。根据货币主义的观点，通货膨胀无论何时何地都是一种货币现象。二季度，促进货币供应增加的因素很多。首先是“热钱”流入增加，一季度外汇储备增加额中除了贸易顺差和FDI外的不可解释的部分达850亿美元，规模远大于前几个季度，说明外资流入正在增加，增大了国内货币供给和流动性。随着人民币的进一步升值和中美利差的进一步拉大，外资流入的步伐难以减缓。其次货币供应增长依然较快，一季度期末狭义货币供应量(M1)余额增长18.3%，广义货币供应量(M2)同比增长16.3%，均维持在较高水平。 三是投资需求高位运行，投资品价格上涨加快。在投资持续旺盛、原材料和工业品价格较快上涨的影响下，自2007年以来，投资品价格指数持续走高，今年以来上涨进一步加快，一季度涨幅达到8.6%，高于去年全年4.7个百分点。根据历史经验分析，投资品价格增长一般滞后投资增长半年左右。由于当前投资继续在高位运行，预计投资品价格在二季度还将保持高位。 四是供需变化使国内粮食价格上涨压力持续增大。一是尽管我国粮食生产形势比较稳定，库存比较充裕，但也存在一定的缺口；二是农资价格持续上涨。根据农业部监测数据，今年以来各种农资价格均出现大涨，绝大部分农资价格居历史最高水平。农资价格上涨增大了粮价上涨的预期和压力。三是随着工业化进程的加快，工业用粮也将增加；四是随着居民收入的提高和消费结构的改变，人们对肉、禽、蛋等副食品的需求将日益增多，从而导致饲料用粮增加。另外，耕地面积减少、土地质量下降以及国际粮价飙升的影响也不容忽视。 五是生产领域价格上涨向消费领域传导的压力正在加大。从2007年第四季度开始，包括工业品出厂价格、原材料燃料动力购进价格、农业生产资料价格上涨幅度都有所扩大。另外，新劳动法的实施及其他一些因素，使得劳动力成本上升较快，劳动力成本上升通过增加企业成本推动了企业商品价格的上涨，将进一步增大消费价格上涨压力。 六是翘尾因素影响依然很大，消费价格涨幅将维持高位。初步测算，一季度CPI上涨8%中，翘尾因素占5.2个百分点，二季度翘尾因素占4.9个百分点，仅比一季度下降0.3个百分点。根据一季度新涨价因素对消费价格的影响幅度及二季度新涨价因素可能的变化情况，消费价格涨幅将维持高位。 总之，促进二季度物价上涨的因素很多且比较复杂，既有国际的，也有国内的，既有生产和供给方面的，也有消费和需求方面的，通货膨胀的压力还在持续增大，在这种情况下，防止物价由结构性过快转向全面通胀的任务丝毫不能放松。但随着季节性变化和促进供给政策作用的发挥，肉、蛋和蔬菜等食品价格上涨会比一季度有所放缓，使消费价格可能比一季度会小幅回落。预计二季度物价将增长7.5%，上半年增长7.8%，涨幅比一季度放慢0.2个百分点，同比提高4.6个百分点。二季度物价涨幅中新涨价因素比重比一季度有所提高。 (二)国内需求强劲，经济增长小幅反弹 多因素促进投资增长加快。二季度，既有促进投资增长的有利因素，也有抑制投资增长的不利因素。有利因素主要包括：(1)地方政府换届，投资增长的体制性冲动依然存在。改革开放以来的历史数据表明，在政府换届的第二年，我国投资都会出现一次加速增长。在政绩考核体系尚未发生根本性变化之前，换届效应刺激投资的体制性因素依然存在。今年是新一届政府的开局之年，我们预计各地发展经济的积极性依然会比较高，这将对投资增长产生巨大的促进作用。(2)多数行业企业利润增加较快，资金到位情况良好，为投资扩大奠定了良好的资金基础。尽管一季度规模以上工业企业利润增速下降，但剔除石油加工和电力等四个行业之后，其他行业利润增长(37.5%)依然在加快，同比提高了6.1个百分点。另外，一季度投资资金的到位情况也比较好，城镇固定资产投资到位资金增长25.2%，仍然保持较高 (续) |
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