| 国际金融形势风声鹤唳 中国经济面临重大考验（二） |
http://www.yn56.com 2008-1-3 9:58:00 采编:admin |
不利因素 1、美国经济放缓甚至衰退的冲击。作为中国最大的出口目的地，美国的经济放缓，中国或许可以从容应付，但是如果美国经济发生严重衰退，对出口增长依赖性日益增长的中国经济将是巨大挑战。 2、国际资本流动将更为复杂，中国资本账户管理面临新的环境变化。在全球汇率巨大波动、金融市场可能面临调整的情况下，经济持续高速增长的中国将可能是国际资金的避风港。但是，当庞大的国际资本再次因国际金融形势逆转而发生大规模流出时，对中国的冲击将非常显著。因此，资本账户开放的时机将更应谨慎。 3、主要发达国家进入降息周期，制约中国货币政策的实施空间。中国处于持续高增长、通货膨胀压力增大的时期，需要进一步紧缩货币政策；但是，升息则会使人民币升值压力加大，刺激热钱流入。货币政策在国际平衡和国内平衡之间取舍的空间，将会日益缩小。 4、国际金融市场波动更为频繁、深幅调整的概率增大，可能给日益国际化的中国金融市场造成冲击。中国的金融市场发展刚刚获得起步，市场机制建设、投资者教育和抗风险能力都还有待提高，要日益开放并面对危机四伏的全球化金融市场，对宏观管理的考验前所未有。 5、保护主义和贸易摩擦还会激化。发达国家贸易保护主义和对国内金融市场设置的壁垒还在继续，中国金融业要走出去，还需要更多的磨练。特别是在美国贸易保护主义兴盛之时，当前欧洲汇率走高，对经济前景的担忧会激起新一轮的保护主义思潮，对中国的人民币汇率、出口政策施加更多压力。 6、国际大宗商品价格高涨冲击我国经济、金融稳定。以农业原材料和金属矿产品为代表的初级产品、以石油为代表的能源产品价格高企，对我国经济和金融的影响将更为明显。一是进口成本增加，在国内能源、资源价格尚未完全市场化的情况下，输入型通货膨胀压力加大；二是企业经营成本增加，利润将会削减，加大我国相关产业，特别是资源、能源依赖型产业的发展难度；三是石油同时具有国家战略商品、消费品和金融衍生品等多重属性，价格高企和不稳也会影响到我国金融市场的稳定。 对策分析 1、主动出击，联合大型发展中经济体，积极地参与IMF治理结构的改革，争取更大的发言权。在对人民币汇率的管理中，应充分考虑到对国内就业、资本市场发展和通货膨胀等方面的影响，妥善安排汇率升值的进度和汇率波动的弹性。在货币政策上，更多地应考虑国内经济平衡发展的需要，同时兼顾到对国际收支的平衡和资产价格的发展趋势。 2、资本账户的管理仍然要适度从紧。在2008年国际金融市场可能陷入调整之前，不应加快资本账户的开放进度。更重要的是，应加快国内市场化机制建设、监管水平建设和投资者教育，做好充分的准备之后再从容推动开放进度。目前国内资本的走出去，主要还应由国家投资机构，聘用专业化的人才管理，避免大规模国内资本盲目流出的冲击。 3、重视区域金融合作，防范共同的金融风险。积极参与并推动东亚金融合作，鼓励金融机构在区域金融市场实现更多的资源整合和信息交流。在政治互信、加深理解的基础上，稳步推进货币体系、金融监管、金融基础设施建设、金融市场整合等方面的合作。充分利用区域金融中心在融资渠道、制度建设、金融创新以及人才聚集等方面的优势，充实资本实力、健全治理机制、提高风险管理水平。 4、在全球化过程中大力推进多元化战略，实施前瞻性的布局。在对外贸易中，竭力开拓美国之外的市场，当前需要继续推进出口多元化的战略；在走出去战略中，要更前瞻性地看到新兴市场的未来发展潜力，实施更具平衡性的布局。在应对全球性的周期调整时，应充分利用各国之间并不完全同步的重要特征。加快银行业兼并收购的步伐，深入开拓区域内的银行业市场机会。 来源： 国际金融报 |
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