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　　　渣打银行昨天发表的“大宗商品2008年展望报告”指出：今年全球大宗商品将维持周期性调整，但牛市依然。该报告作者、渣打银行大宗商品研究部总监海伦?亨顿（Helen Henton）在北京表示，国际油价年内将在每桶80-100美元之间震荡运行。 
 
　　海伦?亨顿说，美国经济增速趋缓是今年国际油价需要面对的最大风险，延宕至今的次级债危机只是其中的一个因素。实际上，次级债引发的金融市场震荡对于原油和黄金等大宗商品是个利好，投机和避险投资推高了油价；此外，美元疲软也有助于国际油价长期保持高位。

　　她说，由于投资兴趣强烈和美元走弱，石油输出国组织（欧佩克，OPEC）对原油价格的预期也持续走高，80美元/桶应该是欧佩克自我设定的一个价格底线。国际油价今年一季度可能继续保持上升趋势，年内可能再次突破100美元大关，但是到了二、三季度，油价走势可能趋缓，年底可能跌至80美元/桶附近。

　　她同时指出，不要过分夸大“中国因素”对全球大宗商品市场的影响，特别是对油价而言，美国经济仍是最具决定性的因素。尽管中国石油消费在增加，但美国人的原油消耗仍占全球每年总消耗量的25%以上,中国只是个增量刺激。同时，煤在中国能源消耗中的比重太大，这在一定程度上抵消了中国对油价的影响。

　　但对基本金属而言，“中国因素”则不可小视。中国占全球基本金属新增消费的70%?80%左右，中国经济的走向对全球基本金属价格有个重要的制约。

　　海伦?亨顿说，由于市场对贵金属和农产品过于偏爱，黄金价格将进一步走高，年内不排除突破1000美元/盎司的关口，估计年底时金价约为950美元一盎司。相比之下，今年工业金属的表现可能不会太抢眼，铝、铜、镍、锌等基本金属的价格年内可能逐步走底，她预计，年底时铝价将位于2280美元/吨左右，铜为5100美元/吨左右，镍为22000美元/吨左右，而锌价在2500美元/吨左右。

　　她说，中国不仅是基本金属的重要消费国，也是大的制造国，中国哪怕是微小的进出口规划调整都会给市场带来极大的影响，因此渣打银行的研究人员正密切关注中国的贸易余额变化。她预计，2008年中国的铝和镍进口额将进一步增加，铜的进口可能比2007年下降一些。

       来源：中国证券报 作者：李豫川