钢铁行业下半年利润空间将面临双向压力--钢材市场价格报价分析

钢铁行业下半年利润空间将面临双向压力

http://www.yn56.com　2007-9-3 8:21:57 采编:kaka 　

电话：0371-66929795 66929796 66929797

·9月1日河南济钢品种钢	·9月1日河南济钢建筑钢
·铁矿石谈判三大问题不利	·近期特种合金市场有点回
·对近期型材市场的上涨需	·9月热轧市场调整在所难

。7月13日，瑞银（UBS）发布报告称，铁矿石价格涨幅可能会远远超出原先预期，因全球钢铁生产的增长速度超出原先预计。预计在2008年4月1日至2009年3月31日的销售年度，铁矿石价格将再上扬25%，而原先仅预计其增长10%。此外，国内生铁和废钢资源依旧偏紧，后期即便下跌也不会出现大幅度调整。

上半年重点钢铁企业利润同比增速逐月下滑，而价格下滑和成本上升将导致下半年的单月利润将低于上半年高峰期，由于产量的增长，总体上下半年利润将与上半年基本持平，但增速将大幅下滑。乐观估计下半年增速可能下滑至30%-50%，远低于上半年的110%。此外，由于上半年市场钢铁产品需求旺盛，钢铁生产企业作为供给方处于强势地位，因此大部分钢材产品出厂价高于市场价，产生较为明显的价格倒挂现象，也就是说钢铁生产企业通过价格倒挂现象挤占了流通环节的利润。但这种现象不可能长期持续下去，同时随着年底对经销商的返利活动，钢铁生产企业的利润将进一步缩减。

投资策略

在下半年钢铁行业整体增速下滑的同时，依然具备合适的投资机会。后期应将投资因素逐步转移到企业并购重组和整体上市方面进行考虑。

从长期来看，关注具有持续竞争优势的公司。主要是在未来市场份额中占据优势的公司，并能够通过规模优势发挥其技术和品牌优势，在原材料和产品价格谈判中处于强势地位，并能在并购中进一步实现强者弥强的公司。如宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份等龙头公司。

从短期看，我们关注受市场波动影响较小的公司。如具有独特产品优势的公司，如武钢等；以市场价格相对坚挺的长材和中厚板为主要产品的公司，如马钢股份、唐钢股份、济南钢铁等；此外还关注具有自有资源、受原材料上涨影响较小的公司，如鞍钢股份、承德钒钛、攀钢钢钒等。这些公司在产业链上下游中的优势将导致其利润水平高于平均水平，受市场波动影响也较小。

关注有整体上市预期的公司，攀钢钢钒、酒钢宏兴、南钢股份、莱钢股份等。大部分钢铁公司在刚上市时，一般将生产的前端工序放在上市公司之外，在原材料价格快速上涨和钢铁前端工序利润增加的现在，将其收购进入上市公司，不仅能明显增厚公司业绩，而且能大幅减少关联交易。

关注有并购预期的公司，包钢股份、韶钢松山、邯郸钢铁、马钢股份等。钢铁业的并购重组是国家政策所鼓励的方向，并购重组将是下一步国内钢铁行业的主旋律，未来数年内，行业的兼并与重组将层出不穷，一方面为行业龙头提供了做大做强的机遇，另一方面也给了中小钢提供了溢价的空间。上述几家公司或地理位置优越或产品结构较好，且有一定的规模效应，出于自身发展的需要，我们认为和国内龙头钢铁公司重组的可能性较大。（中国证券报）

(完)

[1] [2]