| 由钢铁股表现浅析钢铁市场 |
http://www.yn56.com 2006-5-24 11:24:00 |
|
近期世界证券市场金属股的“跳水”引发业内恐慌。许多人认为，由于市场过度的投机行为，导致像锌、铜、铝之类的有色金属和钢(包括钢铁公司股票)的价格过高，不久它们将会下跌。 股票市场有一套它自己的逻辑和行为，人们经常毫无理性的做出举动，与在产品市场的表现大相径庭。股票价格可能短期之内难以反映公司的实力或者它们的上下波动。它们也难以预示行业或者公司的未来前景和表现。在这里不必评论过去的几天钢铁股票发生了什么，但是可以看出，全球钢铁价格是否是存在虚假，是否具有潜力改善这一颓势局面。 在过去几个月钢铁价格飞涨，其中的原因显而易见，在过去已经讨论了好多次。伴随全球经济局面的良好形势，以及全球大部分地区包括欧盟和北美的终端用户的再储存，钢铁价格从去年十二月的谷底开始回升。特别是欧盟部分钢厂尝试消减产量的努力在去年后期阻止了钢价下探的局面。另外，新的需求也对钢价回升起到促进作用。问题的关键是，价格的上涨因素中，投机的成分占据了几成？真实的市场供需状况支持的力量又占据多少？ 对于上述疑虑难以估量。但是比较一些产品已知的合同价格和现货价格，会发现现货价格高于合同价格，从目前来看大概超出10%，基于已有的信息，可以大致判断出这些产品可能为投机的品种。不能忽略现货价格也反映市场的直接状况，因此它们不同于合同价格，特别是在没有投机存在的时候。然而，考虑到钢材市场存在的投机行为，有理由将现货和合同价格的差距归属于在一个阶段内出现的投机的因素。因此，短期内，钢铁价格可能按照投机比重的程度出现相应下降，甚至可能在现货市场情绪脆弱的时候下跌更猛。虽然合同和现货价格也有较强的趋同性，两者的运动走势一前一后，但是绝对的价格差别始终存在。 假如市场的再储存结束，钢铁用户将购买的是他们实际将需要的产品，以满足当前的需求。今年的过去几个月钢铁产量增长，看起来似乎证明了这一点。因此，这种因素消失了。但是，在这过程中仍然存在钢的库存过剩的问题。如果这样一来，将会有一个削减库存的过程。根据当前的市场趋势，对于所预示的前几个月已经发生的过剩和危险的库存，市场不会出现令人担忧的反复无常现象。因此没有必要担心消耗库存的过程会拉低价格。 实际上，在中短期内，如果钢的需求强劲，能实际弱化定价条件的仅有因素是过剩的生产，而提高生产是匹配上涨的需求和价格形势的行径。钢厂必须在产量和价格之间权衡利弊，如果原材料的价格过高，对于实际贬值的钢厂来说消减产量保护价格的意义举足轻重。但是期待这种情况出现，需要地区或全球的钢厂团结一致。 |